「建投观察」销售提速支撑糖价，各地猪价迎来上涨
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研究数十年一剑，行情却不过六小时一天。
单日盈亏成千上万，开销总共不过三份盒饭。
金银欲壑难填，但愿闹市中归来仍是此间少年。
头发可以中分，观点从不中立，涨跌难免打脸，求知却从未搁浅。
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品种资金流向
随着外盘美糖向上突破12美分压力位，短期内郑糖进入偏强状态，今日白糖有资金小幅流入。其他方面，豆油、豆粕资金流入较多，玉米、鸡蛋资金小幅流出。
盘后观察
【油脂】
今日豆粕随盘回落，油粕比套利反而给了油脂一些支撑，但豆棕油利好匮乏，预计单边上行空间有限。
进入6月初，美豆种植时间窗口仍有几周，尽管当前美国中西部天气转干程度不及预期，美豆产区灾情严重的地方可能会弃种部分大豆，但弃种面积料被部分美玉米改种大豆抵消，总面积大幅低于种植意向的可能性并不大。此外，即便新季美豆产量下滑，减产的利好将被旧季庞大的库存冲淡，美豆的上行空间仍被封杀，叠加原油的大幅回落，并不看好豆油单边上涨幅度。但市场传言700万吨美豆将进储备，余下的6-8月大豆到港在700万吨左右，因g20临近中美关系走向难料，油厂不敢过多采购远月高升水南美大豆，或令后期大豆供应偏紧，倒逼压榨放缓，料对后期豆油基差有所支撑。棕榈油方面，根据当前机构数据跟踪，马棕库存低点预计在5-6月出现。季节性增产已经到来，主需求国需求前景无甚亮点，产地出口能否保持强劲存疑。伴随着原油回落及后期库存的累积，不太看好棕榈油走势，前期空单可继续持有。
今日彭博一则标题党消息引发菜油的恐慌性下跌，但中加关系未有缓和迹象，预计菜油回落空间依然有限。美国对华为的制裁令美中加紧张关系僵持，预计中短期难以解决。在此背景下，国内菜籽、菜油船通关仍难畅通，企业采购谨慎，菜油中期供应偏紧几成定局。前期下游主要以消耗库存为主，但随时间推移补库问题显现。故而在持续的惨淡成交后，近一两个月可能出现一轮菜油补库潮，加速菜油库存下降并推升菜油价格，菜油09合约背靠60日线仍可逢低布局多单。
【鸡蛋：现货价格持稳，猪价迎来上涨】
今日蛋价：北京主流3.82元/斤，稳定为主，上海3.71元/斤，产区菏泽曹县3.5元/斤，稳定，济宁泗水3.67元/斤，稳定。产销两地价格均维持稳定，在当前淡季条件下，市场走货尚可，越是接近中秋，市场支撑越强，看好本年度中秋节现货价格创下新高。本周开始，猪价全面启动，全国均价开始站上16元/公斤大关，消费旺季，猪价与相关食品价格关联性高，有互相拉抬的作用。
盘面上，总体趋势仍然偏强，期现差距有望继续拉大。08、09合约仍有继续创下新高的可能，回调布局多单。
【苹果：回调遇上支撑，后期偏弱震荡】
苹果宽幅震荡，1910合约小幅回升，维持震荡态势。从产量上看，预期2019年苹果整体产量较去年有明显回升，但仍将略低于2017年水平。根据观察，今年苹果受灾区域相对去年更小，受灾程度也更低，无法与去年减产数量相提并论。且从甘肃、陕西西部的情况来看，部分地区反而出现丰产迹象。
从价格上看，盘面尽管出现了大幅回调，但价格仍旧超越此前预期。后期预计偏弱调整为主，趋势性行情较难形成，高抛低吸操作，设好止损。
【玉米：拍卖溢价缩水 打压市场情绪】
今日玉米主力09合约偏弱震荡，跌十元收于1964元/吨。随着拍卖的展开，供应压力加大，下游港口观望情绪较强。临储玉米第二周拍卖，虽整体成交率接近100%，但溢价幅度相对比首轮出现缩水，对市场情绪有所抑制。加之近期调研显示玉米面积调减不及预期，利空市场情绪，因此盘面有一定回调，但预计深度回调可能性较小。短期维持高位震荡，操作上早前多单止盈，目前盘面已经下破20日均线，可介入短线空单，第一目标位1935附近。
【淀粉：跟随原料趋势 库存开工率仍高】
淀粉主力09合约延续跌势，跌10元收于2412元/吨。上周淀粉行业开机率为71.33%，较前值71.69%降0.36个百分点，整体仍处于高位。淀粉产出量充足，淀粉库存总量高达98.54万吨，较前值96.51万吨增2。03万吨，而下游市场需求表现一般，企业加工利润微薄，目前市场整体依旧供大于求，但据调查6月份部分企业有停机检修计划，开工率或随之下降。操作上以观望为主，激进投资者可介入短线空单。
【白糖】
终端采购有所提速，询盘增多，支撑价格坚挺，随着外盘美糖向上突破12美分压力位，短期内郑糖进入偏强状态，今日郑糖收于5029，减仓10470手，总持仓量为54.9万手。当前郑糖市场情绪趋于稳定，陆续回归基本面。主力合约9月处于18/19榨季，但因配额外进口许可发放以及50万吨广西临储糖释放，冲击较为明显，而5月合约面临进口政策调整，更多看涨空间放在1月合约上。后市来看，随着进口放开，与外盘联动加强，随着外糖持续上涨，短期郑糖也重回多头，01合约多单持有，关注产销数据及巴西压榨进度。
【棉花】
尽管近日郑棉有所反弹，但从棉纺制品的市场情况来看，产业链表现继续低迷，在资金压力下，部分纱厂陆续停工抛货，棉花需求难以提振，而国储棉拍卖成交率继续走低也反映这点。在空头趋势下，郑棉反弹乏力，高开低走收于13145，增仓290手，总持仓量为55.3万手。
尽管当前期货大幅贴水，但根据产业反映现货实则有价无市，因下游订单减少，成品库存积压，抑制纺企采购情绪，部分纺企打算通过端午多放假来消耗过高成品库存。市场回归基本面，棉纺市场因需求欠佳，叠加储备棉轮出带来的充裕供应，表现较为疲软。短期观望，关注6月28日g20峰会。
【豆粕】
今日连粕m09冲高回落，收跌1.2%，报收于2954元/吨，增仓4.18万手；沿海豆粕价格2950-3060元/吨一线，较昨日稳中跌10-20元/吨（其中天津3060，山东3000-3060，江苏3000-3050，东莞2950-3030，广西地区2980-3000）。由于国内油厂豆粕成交量下滑，油厂库存有增加，短期拉高动能减弱，此外，从上周一至今，山东和华南的生猪价格都有超1元每斤的涨幅，不断印证后期需求的悲观，短期进入调整，激进投资者可逢高短空，带20点止损。
分析师：
田亚雄（投资咨询资格：z0012209）
牟启翠（投资咨询资格：z0001640）
【重要声明】
本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
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