经济杂谈│猪的过去、现在与未来
2019，是猪年。
但在十二生肖中，猪排在最后一位。
传说，在天宫排生肖那天，
玉帝做了个规定：
必须在某个时辰到达天宫，取首先到达的十二种动物为生肖。
猪自知体笨行走慢，便半夜起床赶去排队当生肖。
由于路途遥远，障碍也多，猪拼死拼活才爬到南天门。
但还是过了排生肖的时辰，
猪只能苦苦哀求，其他五畜为之求情。
最后终于感动了天神，
把猪放进南天门，当上了最后一名生肖。
不过，即使没有这个故事，猪的地位也是很尴尬的。
不信？
你能说个带“猪”的成语？
可是，
其他生肖的成语，谁都可以说出一堆。
正是因为猪很常见，
所以在中国主流文化中，丝毫没有什么地位。
但是，猪对中国人来说太重要，
没有一种牲畜能与它相对！
正如春节，
对中国人的来说，意味着回“家”团聚。
而“家”这个字是怎么来的？
看看“家”字的演变，
屋里有猪才成“家”。
当时，有“猪”的地方，也住着人。
人与猪共同组成了“家”。
可以说，
猪的饲养，标志着我们中华农业文明的开始。
也是人类社会定居生活的标志。
猪肉，是提供稳定的蛋白质和脂肪的来源，
也是古人幸福生活的标志之一。
在华夏文明形成初期，猪绝对具有崇高地位。
但随着历史的发展，猪的地位越来越低。
原因就是：
猪对老百姓来说太重要了。
“小寒大寒，杀猪过年”，
是中国几千年的传统。
老人们对过年的回忆，就是那香喷喷的猪肉。
每逢过节过年，
婚丧嫁娶，都要杀猪，改善生活。
美美地吃一顿猪肉，顿时感到生活的无限美好。
在过去，对于草根来说，
吃顿猪肉便是美好的生活。
可对于贵族来说，猪肉只是百姓的寻常之物。
吃猪肉怎么能显示自己尊贵的地位呢？
所以，猪肉在中国古代主流文化中备受歧视，难登大雅之堂。
别说猪的成语，
就是关于猪的寓言，描写猪的诗句，也是寥寥无几。
受到上层主流文化的影响，
在下层民间文化中，对猪也是充满藐视。
“猪”也成了骂人的代名词，
什么猪朋狗友，猪狗不如。
好不容易有个猪八戒的艺术形象，
也成了好吃懒做的代表。
而去年8月以来，
我们一直被猪的消息所围绕。
2018年8月3日，
我国确诊首例非洲猪瘟疫情。
2018年12月20日，
非洲猪瘟，
当选为2018年度社会生活类十大流行语。
可能是因为猪年来了，
它才要去渡劫的吧。
非洲猪瘟疫情，是引起市场对生猪养殖行业的关键。
据了解，
自去年8月，我国发生非洲猪瘟疫情以来，
截至今年4月22日，
我国共发生了129起非洲猪瘟疫情。
目前，疫情累计捕杀生猪达到102万头。
受非洲猪瘟影响，生猪产能持续下滑。
现在规模猪场补栏较为谨慎，小养殖户加速退出。
3月份生猪存栏和母猪存栏出现了“双下降”。
其中，生猪存栏环比下降1.2%，同比下降18.8%;母猪存栏环比下降2.3%，同比下降21%。
下降的幅度、速度之快，
也是近十年来出现的最大值。
不过，
正是非洲猪瘟带来的供给影响下，
春节以来，猪肉价格不断向好。
猪肉概念股走出一波小牛市，不少猪肉概念股已实现翻倍。
正邦科技已实现214.05%的涨幅，
益生股份、新五丰、天邦股份和唐人神均实现超过100%的涨幅，
新希望累计上涨近74%，温氏股份累计涨幅超过45%。
曾因买不起饲料导致将猪饿死的雏鹰农牧，股价也扶摇直上。
但不是所有人都在喜笑颜开的。
有个朋友，在前两年就买了雏鹰农牧。
买的时候，是4块多。
但自从买了之后，噩耗不断。
股价一直往下跌，最低还到过1.37。
公司一直处在亏损状态、还有各种负债......
也是前阵子的上涨，才让她稍微缓和了些。
不过，她的心态已经缓（佛）和（系）了很多。
还和我说了一句，
“现在只求减少损失了”
但好景不长，
话说了还没过几天，
它就出了一个公告，
即将被st，实行退市风险警示！
被st之前，我还建议过她：
先出来，再看情况吧。
虽然猪肉可能有一大波行情，但这个公司，没多少人看得懂。
前段时间，我还和朋友聊过猪肉，
观点大体一致。
只是，她还没来得及出来。
当然，也有一系列的报告、分析，
给股民们带来希望 。
4月20日，2019中国农业展望大会发布了《中国农业展望报告（2019—2028）》。
该报告指出，
2019年3月份以后，国内市场猪肉价格开始提振。
预计5月份，整个猪价可能会出现一个阶段性的快速上涨。
尤其是下半年，
受能繁母猪缺口的影响，市场猪肉供给将会出现偏紧的局面。
4月23日，农业农村部发展规划司司长魏百刚在新闻发布会上表示：
一季度生猪出栏1.88亿头，同比减少5.1%；
猪肉产量1463万吨，同比减少5.2%。
预计下半年猪肉供应可能趋紧，价格可能出现明显上涨。
此前，专家初步预计，
今年下半年猪肉价格同比涨幅可能超过70%。
不过，也是从这几天起，
股市大盘已经开始往下滑。
至于后面发生了什么，
我就不再说了。
说了这么久，
猪和经济到底有什么关系呢？
首先，
如果没有总需求和流动性的配合，
猪肉价格单独上涨并不必然导致高通胀。
目前cpi构成分项中，
食品类权重不到30%，而非食品类的权重则在70%以上。
回顾此前的三轮猪周期，
只有2007-2008年和2010-2011年那两轮引发了较高的通胀，
而2015年那一轮猪周期对通胀的影响并不显著。
分析数据可以发现，
2007-2008年和2010-2011年也正是总需求（经济增长）及货币供给增速（m2同比增速）较高时期，
而2015年则由于经济增速与货币供给增速都处于放缓过程中，
所以猪肉价格上涨并没有带来高通胀。
考虑到今年中国经济增速平稳，
一季度实际gdp增速虽然持平于去年四季度的6.4%，而名义gdp增速却从去年四季度的9.5%下滑至7.8%。
主因是ppi回落、导致gdp平减指数的下降，
表明总需求仍有收缩的压力。
同时，货币政策不搞大水漫灌，
m2增速仍在历史低位徘徊。
即使下半年cpi同比可能会因为猪肉价格的冲高而有所上涨，
但并不具备全面持续高通胀的条件。
其次，猪肉价格上涨并不会全部传导到cpi。
由于猪肉价格与cpi中猪肉分项并不是完全对等的，
cpi的猪肉分项中还包括猪肉制成品，其波动性会明显小于猪肉价格本身。
而且，随着近年来猪肉制成品权重的提升，
使得二者的相关性逐渐减弱。
测算发现，
猪肉价格与cpi中猪肉分项之间的弹性，
已经从最高时的接近0.9下降至目前的0.5左右。
即猪肉价格上涨一个百分点，导致cpi中猪肉分项上涨0.5个百分点。
同时，猪肉在cpi篮子中的权重也在逐年下降，
已经从2012年的3.5%下降到2019年的2.35%左右。
据此测算，
即使年内猪肉价格涨幅达到70%，其传导到cpi中猪肉分项的涨幅为35%，
进而对cpi同比的影响幅度在0.8个百分点左右。
所以，不排除下半年个别月份在猪肉价格涨幅最高时，cpi单月同比可能会涨到3%左右。
但长时间维持在这一水平的可能性不大。
全年来看， cpi同比涨幅仍能控制3%以内。
再次，随着中国居民食品消费多元化，
猪肉价格上涨也可能导致对牛羊肉及鸡肉、鸡蛋等其他蛋白质类食品需求上升，
从而形成对猪肉的“替代效应”，
降低对猪肉的单一需求。
最后，本轮猪周期并非单纯由需求拉动，
亦是受到疫情影响。
虽然，疫情导致猪肉供给减少，最终肯定会传导到价格端。
但如果没有其他因素的配合，猪肉作为单独产品涨价而导致全面通胀的可能性很小，
货币政策更不会因为猪肉涨价而收紧。
未来，货币政策仍应以扣除食品和能源价格之后的核心cpi作为决策的依据。
从历史上来看，
中国央行货币政策对于供给侧因素导致的通胀上升的容忍程度，
要远超过对于需求面拉动的通胀上升。
需要指出的一点是：
从“猪周期”（食品周期）与m1增速这两个视角来看，
2020年中国的通货膨胀压力可能显著高于2019年。
一方面，2020年中国经济可能仍将处于食品价格周期的上升阶段；
另一方面，m1增速反弹对cpi增速的影响在经过一年的时滞之后将会更加充分地体现出来。
因此，如果实体经济能够持续回暖，
那么通胀率在2020年的上行可能在更大程度上促成货币政策方向的调整。
「 end 」
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