《债务危机》读后感
今天我给大家带来的书是美国对冲基金公司桥水创始人瑞·达利欧的《债务危机》。
有很多朋友对瑞·达利欧可能已经非常熟悉了：他创办了全球头号对冲基金公司桥水，全球盈利最多，被誉为“投资界的史蒂夫·乔布斯”。但他一直很低调，直到2018年，他把自己的成功法则写成了《原则》这本书，那里面介绍的人生进化原则，得到好多人认可。《债务危机》是他2019年的新作，内容更是不得了。
我们先回到2008年来看一下，当时大多数投资者都觉得经济形势一片大好，躺着都能赚钱。但达利欧却发现金融危机要来了，可惜美国政府当时没听进去他的提醒。那一年，金融危机席卷了全球，而桥水仍然赚了不少，旗舰基金当年业绩增长超过14%。
达利欧是怎么预测到的？靠的就是他独创的“债务大周期模型”。他把这套模型，包括周期如何运作以及如何应对，都写在了《债务危机》这本书里。
我们先来说说债务危机是怎么回事。达利欧像刷真题一样，把历史上大大小小的危机刷了个遍，最后发现所有的债务危机的套路都一样，都有一样的周期。这个周期就从借钱开始。
所有的危机可以分成两种：通缩性债务危机、通胀性债务危机。简而言之，通缩就是没多少钱，通胀就是钱太多了。但不管是哪种危机，都要经历7个阶段：早期、泡沫、顶部、萧条、和谐的去杠杆化、“推绳子”、正常化。
在债务周期的早期阶段，经济形势的确是看着特别好，大家一般都在疯狂的买买买，千手观音也不够剁的。没钱了怎么办？到处借！这时候银行也慷慨，你敢借，我就敢给！什么样的信用都能借到一大笔钱。
大家拿着10万的首付就敢买1000万的房，这就是所谓的加杠杆。普通大众如此，金融机构胆子就更大了，上了杠杆，都敢撬动地球了。根本不考虑怎么还钱，因为所有人都觉得自己将来能赚更多的钱，还不上钱？不存在的。
等泡沫膨胀起来了，债务周期到了顶部，有一部分人开始手头紧张还不上钱了，多米诺骨牌效应就开始了，因为一个人的欠债其实就是另一个人的预期收入来源，大家都没钱了，房子什么的资产也不值钱了，泡沫破灭了，这时候没人愿意且也没能力做接盘侠，萧条就此开始。
但各国央行总不能眼睁睁看着一家接一家大公司倒闭，只好挽起袖子救场。首要就是把杠杆给撤了，还得温和地去，不能着急。
先是降息，利息降下来，还款就能少点，大家都能喘口气。然后再偷摸着多印点钱，贴补贴补金融机构，这就是所谓的“量化宽松”，甚至可能爽快的让金融机构违约，债务一笔勾销，不用还了。同时钱袋子收紧，政府少花点；或者就“均贫富”，让钱多的部门出点血，给没钱的部门一点钱。
但这些操作也未必奏效。但只有熬过无效的“推绳子”之后，才能缓慢回归正常化。
这里简单解释下什么叫“推绳子”，一个很直观的词，就是你用绳子拉的时候，能拉动它，但当你想让它往反方向移动时，怎么推绳子，它都不会动。这是凯恩斯针对货币政策提出的，当政策收紧，比如提高利息，增加储蓄，减少货币流通，治疗通胀那是立竿见影。可是在通缩时，放松货币政策比如降息，印钱，货币流通增多，经济复苏，却经常起不了作用。
了解了危机的循环，那么问题来了，怎么区分是经济繁荣还是泡沫呢？对于通缩性债务危机，出现下面这么7个特征就赶紧跑吧。
第一个，资产价格偏高，以前就值10块钱的东西现在敢叫价100了，房价一翻再翻了，比如当年日本泡沫的时候，号称“卖掉东京就能买下整个美国”，这时候就要警惕了。
第二个，市场认为这种高价还没到头，还能接着涨。可能还有不少金融机构加大资金投入，或者还有不少企业原来是卖猪肉、卖家具的，现在也转型买卖地产、股票债券了。大家都来捞“快钱”了。
第三个，大家都觉得这个价格还能疯狂往上涨。人性是贪婪的，就怕赚不够，一路买涨，把股市从2000点买到了5000点。
第四个，杠杆加得非常高。大家都觉得自己将来能赚更多，能还上钱，拼命借，能借多少借多少。而且借钱的各种机构、渠道也突然变多了，到处都有人追着给你钱。
第五个，提前很长时间买未来的资产，主要是为了投机或者担心将来价格涨得太厉害。
第六个，身边所有人都在买买买，咖啡馆里都在洽谈融资几千万上下的项目，股市6000点的时候，连理发店的小哥都在炒股。
第七个，有一点风吹草动就影响特别大，国家有一点小的政策方面的调整，市场可能就上下波动得厉害。
出现了这些症状的时候，可就一定要小心了，泡沫就在前方，赶紧跑吧。
除了通缩性的，还有通胀性的，也有4个特征要注意。
第一，外资来的太猛烈，等它退场的时候，带来的冲击也就很大。
第二，银行里的外汇越来越多，这也是第一个特征造成的。简单来说吧，就是别人的钱给得太多了，你要是随便花了，哪天人家来要账，可能就忙乱了。
第三，货币实际汇率升高。汇率靠的是购买力，舍得撒钱才能支撑购买力，但是盲目的买买买，一旦没钱了，必须停手，汇率立刻就支撑不下去了，钱在国际上就不值钱了，原来能换几十美元的，现在只能换几美元了。
第四，股市快速上涨。这一点在两种危机中是一样的，毕竟从股市里赚钱最快，所以一定要注意股价的不正常快速上涨。
有人听到这，可能要说了，借钱这么危险，那就别借了，有多少钱就办多少钱的事，不就安全了吗？当然，不借钱肯定没有欠钱的风险，但也会错过大量发展机会。拿国家来说吧，不发行国债，就可能没钱投资，可能就没法铺铁路、建马路，也没钱造地铁，整个国家还没发展，就败落了。
小到个人来说，不找银行借钱，房子可能一辈子也买不起。舍不得借钱，没钱培训、投资自己错过太多发展机会，一直没法进步，别人早升职了，自己还是个小职员。
所以，和合理借钱比起来，不借钱的损失更为惨重，重点在于如何平衡借钱与还款。如果能够合理预计收入，有能力偿还本金和利息，出钱的人和借钱的人都能获利，国家可以发展，个人也可以提升。
除了这些，《债务危机》还给我们讲了20世纪20年代德国、30年代美国的债务危机，以及2008年金融危机，包括当时的政府应对措施、人们的反应，还附上了多段当时的新闻报道，现在回看当年的疯狂，就能清楚看出我们的金融体系是多么脆弱，人们又是多么容易受到蛊惑而陷入集体恐慌。
所以，在投资狂热或者资本寒冬时刻，如何看穿经济迷雾和人性弱点，达利欧这套不受主观情绪影响的债务大周期模型及相应的应对原则，相信可以帮助大家更好地了解和识别债务周期，更好地管理自己的投资决策。
总结：瑞·达利欧在《债务危机》这本书中，给我们解读了“债务大周期模型”，第一，债务周期都会经历7个阶段：早期、泡沫、顶部、萧条、和谐的去杠杆化、“推绳子”、正常化；第二，通缩性的债务危机和通胀性债务危机，都有哪些因素需要我们注意。
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我们先回到2008年来看一下，当时大多数投资者都觉得经济形势一片大好，躺着都能赚钱。但达利欧却发现金融危机要来了，可惜美国政府当时没听进去他的提醒。那一年，金融危机席卷了全球，而桥水仍然赚了不少，旗舰基金当年业绩增长超过14%。
达利欧是怎么预测到的？靠的就是他独创的“债务大周期模型”。他把这套模型，包括周期如何运作以及如何应对，都写在了《债务危机》这本书里。
我们先来说说债务危机是怎么回事。达利欧像刷真题一样，把历史上大大小小的危机刷了个遍，最后发现所有的债务危机的套路都一样，都有一样的周期。这个周期就从借钱开始。
所有的危机可以分成两种：通缩性债务危机、通胀性债务危机。简而言之，通缩就是没多少钱，通胀就是钱太多了。但不管是哪种危机，都要经历7个阶段：早期、泡沫、顶部、萧条、和谐的去杠杆化、“推绳子”、正常化。
在债务周期的早期阶段，经济形势的确是看着特别好，大家一般都在疯狂的买买买，千手观音也不够剁的。没钱了怎么办？到处借！这时候银行也慷慨，你敢借，我就敢给！什么样的信用都能借到一大笔钱。
大家拿着10万的首付就敢买1000万的房，这就是所谓的加杠杆。普通大众如此，金融机构胆子就更大了，上了杠杆，都敢撬动地球了。根本不考虑怎么还钱，因为所有人都觉得自己将来能赚更多的钱，还不上钱？不存在的。
等泡沫膨胀起来了，债务周期到了顶部，有一部分人开始手头紧张还不上钱了，多米诺骨牌效应就开始了，因为一个人的欠债其实就是另一个人的预期收入来源，大家都没钱了，房子什么的资产也不值钱了，泡沫破灭了，这时候没人愿意且也没能力做接盘侠，萧条就此开始。
但各国央行总不能眼睁睁看着一家接一家大公司倒闭，只好挽起袖子救场。首要就是把杠杆给撤了，还得温和地去，不能着急。
先是降息，利息降下来，还款就能少点，大家都能喘口气。然后再偷摸着多印点钱，贴补贴补金融机构，这就是所谓的“量化宽松”，甚至可能爽快的让金融机构违约，债务一笔勾销，不用还了。同时钱袋子收紧，政府少花点；或者就“均贫富”，让钱多的部门出点血，给没钱的部门一点钱。
但这些操作也未必奏效。但只有熬过无效的“推绳子”之后，才能缓慢回归正常化。
这里简单解释下什么叫“推绳子”，一个很直观的词，就是你用绳子拉的时候，能拉动它，但当你想让它往反方向移动时，怎么推绳子，它都不会动。这是凯恩斯针对货币政策提出的，当政策收紧，比如提高利息，增加储蓄，减少货币流通，治疗通胀那是立竿见影。可是在通缩时，放松货币政策比如降息，印钱，货币流通增多，经济复苏，却经常起不了作用。
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除了这些，《债务危机》还给我们讲了20世纪20年代德国、30年代美国的债务危机，以及2008年金融危机，包括当时的政府应对措施、人们的反应，还附上了多段当时的新闻报道，现在回看当年的疯狂，就能清楚看出我们的金融体系是多么脆弱，人们又是多么容易受到蛊惑而陷入集体恐慌。
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总结：瑞·达利欧在《债务危机》这本书中，给我们解读了“债务大周期模型”，第一，债务周期都会经历7个阶段：早期、泡沫、顶部、萧条、和谐的去杠杆化、“推绳子”、正常化；第二，通缩性的债务危机和通胀性债务危机，都有哪些因素需要我们注意。
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