浙江科创板
宜兴融畅汇丰咨询有限公司
允许红筹和vie架构企业上市。
更重要的是，对科技创新企业具有更高的包容度，将优先支持符合国家战略、拥有关键核心技术、科技创新能力突出，具有较强成长性的企业。
证监会新闻发言人表示，发行人申请首次公开发行股票并在科创板上市，应当按照中国证监会有关规定制作注册申请文件，由保荐人保荐并向交易所申报。交易所收到注册申请文件后，5个工作日内作出是否受理的决定。中国证监会收到交易所报送的审核意见、发行人注册申请文件及相关审核资料后，履行发行注册程序。中国证监会认为存在需要进一步说明或者落实事项的，可以要求交易所进一步问询。中国证监会在20个工作日内对发行人的注册申请作出同意注册或者不予注册的决定。
从新发布的“办法”中显示，交易所因不同意发行人股票公开发行并上市，作出终止发行上市审核决定，或者中国证监会作出不予注册决定的，重新申请由目前的1年缩短为6个月，发行人可以再次提出公开发行股票并上市申请。
上交所紧随其后，发布10篇设立科创板并试点注册制的相关配套文件及指引。同一时间，中国结算修订《中国证券登记结算有限责任公司证券登记规则》并发布《中国证券登记结算有限责任公司科创板股票登记结算业务细则(试行)》。
关于交易
对科创板股票竞价交易实行价格涨跌幅限制，涨跌幅比例为20%。科创板股票涨跌幅价格的计算公式为：涨跌幅价格=前收盘价×(1±涨跌幅比例)。 首次公开发行上市的股票，上市后的前5个交易日不设价格涨跌幅限制。
关于退市
重大违法强制退市，包括：
(一)上市公司存在欺诈发行、重大信息披露违法或者其他严重损害证券市场秩序的重大违法行为，且严重影响上市地位，其股票应当被终止上市的情形;
(二)上市公司存在涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域的违法行为，情节恶劣， 严重损害国家利益、社会公共利益，或者严重影响上市地位，其股票应当被终止上市的情形。
交易类强制退市，包括：
(一)通过本所交易系统连续120个交易日实现的累计 股票成交量低于200万股;
(二)连续20个交易日股票收盘价均低于股票面值;
(三)连续20个交易日股票市值均低于3亿元;
(四)连续20个交易日股东数量均低于400人;
上交所发布的配套文件中，引人注意的，就是制定了《上海证券交易所科创板股票盘后固定价格交易指引》。
其中主要提到：
盘后固定价格交易，指在收盘集合竞价结束后，交易系统按照时间优先顺序对收盘定价申报进行撮合，并以当日收盘价成交的交易方式。
每个交易日的15:05至15:30为盘后固定价格交易时间，当日15: 00仍处于停牌状态的股票不进行盘后固定价格交易。接受交易参与人收盘定价申报时间为每个交易日9:30 至11: 30、13: 00至15: 30。
开市期间停牌的，停牌期间可以继续申报。停牌当日复牌的，已接受的申报参加当日该股票复牌后的盘后固定价格交易。当日15:00仍处于停牌状态的，本所交易主机后续不再接受收盘定价申报，当日已接受的收盘定价申报无效。
15:05至15:30，盘后固定价格交易阶段的申报及成交纳入即时行情。即时行情内容包括：证券代码、证券简称、收盘价、盘后固定价格交易当日累计成交数量、盘后固定价格交易当日累计成交金额以及买入或卖出的实时申报数量。
同时，上交所发布设立科创板并试点注册制配套业务规则答记者问，相关负责人回复了几大热点问题：
关于红筹企业上市标准
规定符合《国务院办公厅转发证监会关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见的通知》(国办发〔2018〕21号)规定的相关红筹企业，可以申请在科创板上市。其中，营业收入快速增长，拥有自主研发、国际优秀技术，同行业竞争中处于相对优势地位的尚未在境外上市红筹企业，如果预计市值不低于人民币100亿元，或者预计市值不低于人民币50亿元且近一年营业收入不低于人民币5亿元，可以申请在科创板上市。
关于股份减持制度
缩短科创板股票上市规则征求意见稿中的核心技术人员股份锁定期，由3年调整为1年，期满后每年可以减持25%的先发前股份
关于投资者参与门槛
从数据测算看，50万资产门槛和2年证券交易经验的适当性要求是比较合适的。现有a股市场符合条件的个人投资者约300万人，加上机构投资者，交易占比超过70%，总体上看，兼顾了投资者风险承受能力和科创板市场的流动性。此外，经向监管机构了解，现有可投资a股的公募基金均可投资科创板股票，前期发行的6只战略配售基金也可以参与科创板股票的战略配售。
关于t+0
经综合评估，按照稳妥起步、循序渐进的原则，在本次发布的业务规则中未将t+0交易机制纳入。
投资者关心的10大核心要点
1、门槛50万，两年经验不变
从征求意见情况来看，大多数投资者对目前科创板投资者适当性要求表示认可，也有部分投资者认为投资者门槛过高或过低。
科创板设立或能倒逼创业板更加关注自身市场建设，更好地服务投资人、创业者、上市公司，使得二者再次回到适度竞争的局面，令投资者有更大选择空间。
11月5日，首届中国国际进口博览会在上海开幕，主席在开幕式的讲话中提到，将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制。随即创投概念股应声大涨，大家开始脑补，中国的纳斯达克是不是终于要来了！
1. / 中国版纳斯达克的传说 /
网上有个段子，“2004年，中小板面世，股民兴奋不已：中国股市也有自己的纳斯达克了！；2009年，创业板推出，股民激动万分：这才是助推科技真正发展的纳斯达克啊！；2014年，新三板挂牌，股民欢呼雀跃：真正意义上的纳斯达克成立了！“
2019年，科创板即将推出，不知股民们的内心是否会再次掀起波澜，但是关于中国纳斯达克的传说从未停止过。
事实上，在科创板提出之前，2015年6月，国务院曾印发《关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》，指出“推动在上海证券交易所建立战略新兴产业板”，这是国家层面首次提出战略新兴板的概念。随后，2015年12月，总理在国务院常务会议时提出“建立上海证券交易所战略新兴板，支持创新创业企业融资”。从推动到建立，仅半年时间，战略新兴板又前进了一大步。就在大家翘首以盼，以为要正式推出战略新兴板的时候，在2016年3月的十三五规划纲要草案修订中却删除了“设立战略性产业新兴板”的内容，后面也没有什么持续进展。
从战略新兴板搁置的原因看：
一方面，与注册制推进缓慢有关。
战略新兴板的推出需要配合注册制改革，而后者的进展低于预期。推行注册制，监管层同时会考虑创业板、新三板的改革，建设多层次资本市场与注册制是递进关系，搞好多层次资本市场，才能搞注册制。同时注册制改革需要一个相当完善的法制环境，配套的改革需相当长的时间，不可以单兵突进。而在当时，我们推行注册制的条件还不成熟。
另一方面，稳中求进是关键。
在已有主板、中小板、创业板、新三板的情况下，再另行成立战略新兴板块有利有弊。成立新板块的目的在于要培育有竞争力、可持续发展的企业，但交易板块过多也会增加企业、投资者、监管层的参与，以及加大监管的难度。从国际上看，主要的发达市场中股权类的交易制度虽有分层，但层次不多且相对明晰。所以我国资本市场也需要一个更加明确的战略定位，才能使新板块的推出顺理成章。
从战略新兴板到科创板：
虽然战略新兴板的推出被搁置，但建设多层次资本市场的需求仍然存在，通过资本市场加大对战略性新兴产业的支持力度也在不断加大。此次，重提建设科创板就是好的印证，同时，此前战略新兴板的制度研究，以及近年创业板、新三板的经验总结，为科创板问世也打下了基础。
2.
/ 为什么会在上交所推出科创板？ /
推出科创板，还有一点值得关注，就是在上交所推出。从1990年上交所和深交所创立至今，已经经历了28年的时间，二者起点相近，自设立至今，在市场上也是处于竞争的状态。初时，无论从市场成交量、融资额，还是投资者的参与度上，竞争优势都倾向于坐拥大量国企资源的上交所，沪强深弱的竞争格局持续了很长时间。
但是2000年以后，情况却有了转变。深交所于2004年以及2009年分别推出了中小板和创业板， ipo资源逐渐转向深市，而沪市稍显逊色。2014年11月，沪港通正式“通车”虽然让上交所老大哥增色不少，但沪港通的示范效应，也加快了深港通推进的步伐，2016年12月深港通正式启动，并且深港通下的港股通增加了市值50亿港币以上的恒生综合小型股指数成份股，同时突破了沪港通的总额限制，似乎更具投资活力。
截至2019年11月8日，沪市股票总市值339015.87亿元，换手率0.17%，上市公司1495家。深市股票总市值180763.69亿元，换手率0.52%，上市公司2177家。虽在市值上深市不敌沪市，但从换手率、公司数量上看，深交所都更加活跃。原因在于，沪市以蓝筹股、传统行业个股居多，同时上交所却缺乏了诸如中小板、创业板这类市场，其无论是新增流动性的补充还是市场融资的需求都不及深交所。所以，在上交所推出科创板，无疑会增加上交所的活力，不断注入新鲜的血液。
从功能看，上交所设立科创板后，事实上也就是具备了“主板+科创版“的功能；从效果看，科创板设立或能倒逼创业板更加关注自身市场建设，更好地服务投资人、创业者、上市公司，使得二者再次回到适度竞争的局面，令投资者有更大选择空间。
3.
/ 科创板真的能成为
中国的纳斯达克吗？/
此时此刻，推出科创板，目的很明显，因为在新一轮科技革命和产业变革浪潮中，加快经济转型和结构调整，培育新经济和新产业，都需要资本市场的配合。创立专门服务于科创企业的资本市场，有助于新经济产业龙头的加速形成，也可以通过市场机制加速企业优胜劣汰。同时，我们也将看到更多的概念炒作公司估值向下回归，从而形成有上有下、有进有出的资本市场。但是科创板真的能成为纳斯达克吗？
其关键体现在三个方面，一是能否降低对企业盈利的要求；二是是否能形成良好的流通性；三是是否能有效监管和促进信息的透明。
一、打造科创板需要降低对企业盈利的要求。
科创企业的一个重要特征，就是在成立之初，会有大量的研发投入，盈利性一般比较低，甚至亏损。目前，在我国ipo，一个重要考量因素就是盈利能力，所以很多亏损的企业，虽然具有很好的成长性和发展前景，但却很难在国内融资，终选择海外融资。所以，如何适时放宽对盈利性的要求，是科创企业登陆资本市场融资的关键。而放宽了进入门槛，也意味着要形成一个良好的循环退出机制，对于不好的企业，也是严格淘汰退市。
目前，市场中已经有创业板，发挥好科创板的作用，也需要创业板成为真正的创业板。比如，创业板上市的要求规定企业近两年的净利润累计不少于1000万元，或者近一年的营业收入不少于5000万元，门槛是不高的，但在实际操作中，可能需要创业板上市企业申报前近一年净利润达到2000万，甚至3000万以上，抬高了门槛，从而使很多企业被拒之门外，而不同市场之间也没有形成有效区隔。
二、创造好的流通性也是科创板的关键
在科创板中，面对这些良莠不齐的企业，是否放开散户投资，是个需要考量的问题。从目前看，投资科创板应该会设立一些门槛，比如投资者的风险承受能力、净资产规模、投资年限、投资金额门槛等。但投资金额也不宜过高，否则与新三板无法形成有效区分，难以对市场形成分层，同时市场也难以形成良好的流动性。如果寻找到合适的度，是监管层需要着重考虑的问题。
三、目前市场征信体系与处罚体系还是太薄弱
与科创板同时提出的还有注册制，而注册制下就意味着进入容易，淘汰也很常见，对于不好的企业，就要市场自我淘汰，这一点与目前我国资本市场的操作有很大区别。所以，其核心，一方面是如何保证信息的透明、公开、真实；另一方面，有健全的处罚体系和退出机制，从而市场能形成自我纠察。
后，希望科创板，能真的成为中国的纳斯达克吧！
新三板优质环保项目招商：
一手无锡本地项目871xxx：
1、总股本5500万股，企业净利润高达1700万元；连续多年增长。
2、企业与天猫等知名企业为互补服务，物流配送当地龙头企业。
3、成立已达到10年之久,2015年被无锡市政府评为电商优质示范企业。
4、2019年2019年国资基金金投集团分2次进入，定增价格5.8。
5.相对估值比较低，2019-2020年预计为2500、3500、4500万。
一手承诺对赌回购项目870xxx：
1、无锡宜兴少数挂牌上新三板的电缆企业。
2、企业2019年营收3亿元，净利润1600万；增长50%。
3、盘面控价12，售价低廉6元，利润优渥（你懂得）。
4、企业客户多为知名上市公司如：远东电缆、江南电缆。
5、产业基金调研已经介入。
6、锁定3年回购利率高达24%；承诺2020年前ipo，2019年香港上市递交材料。
上海证券交易所将设立科创板并试点注册制，助力科技企业走向多层次的资本市场。在消息出来后，对未来上市公司分布也将产生不小影响？那么未来哪些城市获益明显呢？
由于科创板服务重点是尚未进入成熟期但具有成长潜力的创新型中小企业，因此高新技术企业、科创型企业数量多的城市，未来上市公司数量有望明显增加。因此，高新技术企业数量、研发投入、科教力量几个指标可以作为重要的参考。
其中，在高新企业数量方面，截至2019年，有25个城市的高新技术企业数量超过了1000家，有12个城市超过了2000家，这些城市是目前高新产业为集中的地区。这其中北上广深四大一线城市属于阵营，远远优秀其他城市。
高企数量：北上广深优秀
这其中，的高新技术企业数量已经超过了两万家，是第二名深圳的两倍。海淀区中关村高新技术企业数量达11728家。也就是说仅一个中关村，就超过了以外的所有城市。
深圳则是南方的高新技术企业高地。根据媒体报道，深圳的研发投入占gdp的比重从2012年的3.81%升至2016年的4.1%，研发投入强度全球仅次于以色列；2016年，深圳pct国际年申请量约2万件，增长47.6%，占全国的46.6%，连续13年稳居全国首位。与此同时，深圳中小板和创业板上市企业数量连续11年居全国大中城市首位，5g技术、超材料、基因测序、新能源汽车、无人机等领域创新能力跻身世界前沿。
在上海，根据官方统计资料，2019年上海市科技小巨人和科技小巨人培育企业共1798家，技术先进型服务企业274家。年内共认定高新技术企业3247家，全市2015-2019年有效期内高新技术企业总数达到7642家，净增长704家。全年共落实高新技术企业减免所得税141.62亿元，高新技术企业减免税金额及户均减免税金额均在全国优秀。
在北上广深之外，苏州、天津、东莞位居第二阵营，数量均介于4000家到5000家之间，这三个城市作为工业大市，近几年产业转型升级也在不断加快。比如，在东莞，东莞近年来积极完善科技创新体系，运用高新技术改造提升传统产业。2019年，东莞拥有高新技术企业4058家，是2009年的16.5倍，年均增长42.0%，总量排全省地级市、全国第七。
广东外语外贸大学国际经济贸易学院教授肖鹞飞对财经分析，近年来，广东很多出口产品的技术含量、附加值也比原来大幅提高，出口贸易的转型升级成效正在不断显现。尤其是东莞的智能手机出口，已经是出口产品的大头，在全省都很重要。
东莞之后，杭州、武汉、成都、青岛、重庆的高新技术企业数量也超过2000家，加上科教力量发达的南京和，这些城市位居高新技术企业数量的第三名。
研发投入对城市之间的竞争影响也越来越大。从研发投入的数量来看，根据财经统计，截至2019年，上海的研发投入都超过1000亿元，其中，以1580亿位居，上海1205亿紧随其后。深圳达到了927亿，位居第三，京沪深三市在全国遥遥优秀。
广州虽然位居第四，约为537亿。苏州、天津也超过了400亿。另外，与杭州、重庆、南京、、成都、无锡等城市超过了300亿。这些城市都是目前我国研发投入靠前的城市。
（备注：部分城市根据研发强度与gdp的数据计算得出。其中，为2016年数据）
科教大市潜力大
除了高新技术企业数量和研发投入外，高等院校集中、科教实力雄厚的城市，未来在科创板的企业也会比较突出。衡量一个地方高教实力，主要的还是看高水平大学和科研院所。所以研究生招生点越多，在校研究生越多的地方，高教科研实力往往越高。
根据财经记者对2016年各个城市在校研究生数量的统计，以29.2万遥遥优秀，上海14.5万紧随其后。武汉和南京都超过了11万，分列三四位，以9.47万位居第五。这五个城市也是目前我国的五大教育重镇。
这五大城市之外，广州、、天津、杭州、重庆、长春也都超过了5万人。成都和哈尔滨虽然数据未详，不过这两城市的高教科研实力也十分雄厚。此外、沈阳、大连等城市的高教实力也较为雄厚。
（备注：成都、哈尔滨、济南等城市数据不详）
不过，对很多城市来说，科教资源优势并不等于创新优势。比如南京，尽管科教实力十分雄厚，去年南京新增高新技术企业只有150家，目前累计1850家。与中西部的武汉（2827家）、成都（2473家）都有不小的距离。
江苏省社科院研究员田伯平对财经分析，一个城市的创新活力取决于当地的市场机制、社会文化、创新资源和政府政策扶持等几个方面。南京的高教实力仅次于京沪位列第三。大学同创新有关联，但大学仅仅是创新的源泉和种子，并不能直接等同于创新。除了创新的种子，更需要关注创新的土壤、市场环境。
哈尔滨市科技局局长李志杰此前10月接受财经采访时说，哈尔滨的科技实力很强，但是产业竞争力比较弱。怎么把雄厚的科技实力转化为生产力，这是哈尔滨当前大的短板。“未来还是应该从自身查找问题，寻求思想理念和思维方式的转变。比如同样一个问题，看看人家是怎么考虑怎么想的，我们怎么做才能够进一步释放活力。”
当前中西部的城市，尤其是武汉、、成都等高教实力雄厚的城市，正在加快科技成果转化，加快打造创新高地。以武汉为例，作为“九省通衢”和华中大区的中心，武汉坐拥武大、华中科大等名校，高教科研实力仅次于、上海，与南京相当。近年来，武汉凭借雄厚的科教实力，高新技术产业快速发展，尤其是东湖高新区已经发展成为我国中西部具竞争力的高新区。目前东湖高新区已有数十家上市公司，成为中国上市公司密集的区域之一。
也在加快推进成果转化、引进创投金融机构，补足科创发展的短板。根据市发布的《关于支持国家自主创新示范区聚集创投机构和创投人才的若干意见》，希望以此为支撑，到2020年，新增创投机构1000家以上，基金规模由目前的180亿元增长至1000亿元以上。
11月5日，首届中国国际进口博览会在上海开幕。今天从进博会上传来的令资本市场关注的消息，就是我国政府将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，支持上海国际金融中心和科技创新中心建设，不断完善资本市场基础制度。
但科创板到底是一个什么板？该板在资本市场的定位如何？这却是一个值得市场关注问题。它与新三板，与沪市主板之间是一种怎样的关系，这是非常令人关注的。
提到“科创板”，人们很容易将其与上交所两、三年之前力推的“战略新兴板”联系在一起。当时，战略新兴板的定位很明确，就是沪市的“创业板”。它同样属于沪市a股的一个组成部分，是与深市的“创业板”来争夺上市资源的。但“战略新兴板”的筹备工作随后被叫停了，不过，沪市还是获得了小盘股的发行权力。“板”是没有了，但“内容”却有了。那么，“科创板”是不是“战略新兴板”换个名字重来呢？我的希望是“不是”。因为科创板还要试点注册制。如果科创板属于a股的组成部分，这就意味着将在a股试点注册制，那么这就会给a股市场带来较大的冲击，给a股市场带来的影响太大。
那么，“科创板”跟“新三板”是怎样的关系呢？我个人的希望是“科创板”是新三板的“缩小板”，或者说是科技创新企业的“新三板”。在科创板挂牌的公司都是科技创新型企业，但同时在挂牌之时，又是不符合a股上市条件的，这些企业在“科创板”挂牌之后，在得到资金与政策面的支持下，可以快速发展，然后赴a股上市，或被a股公司收购，当然也可以继续留在科创板上市，这样科创板就将成为名符其实的中国式“纳斯达克板”。当然，在这个“科创板”里就可以试点注册制，为a股市场将来实行注册制积累经验。
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更重要的是，对科技创新企业具有更高的包容度，将优先支持符合国家战略、拥有关键核心技术、科技创新能力突出，具有较强成长性的企业。
证监会新闻发言人表示，发行人申请首次公开发行股票并在科创板上市，应当按照中国证监会有关规定制作注册申请文件，由保荐人保荐并向交易所申报。交易所收到注册申请文件后，5个工作日内作出是否受理的决定。中国证监会收到交易所报送的审核意见、发行人注册申请文件及相关审核资料后，履行发行注册程序。中国证监会认为存在需要进一步说明或者落实事项的，可以要求交易所进一步问询。中国证监会在20个工作日内对发行人的注册申请作出同意注册或者不予注册的决定。
从新发布的“办法”中显示，交易所因不同意发行人股票公开发行并上市，作出终止发行上市审核决定，或者中国证监会作出不予注册决定的，重新申请由目前的1年缩短为6个月，发行人可以再次提出公开发行股票并上市申请。
上交所紧随其后，发布10篇设立科创板并试点注册制的相关配套文件及指引。同一时间，中国结算修订《中国证券登记结算有限责任公司证券登记规则》并发布《中国证券登记结算有限责任公司科创板股票登记结算业务细则(试行)》。
关于交易
对科创板股票竞价交易实行价格涨跌幅限制，涨跌幅比例为20%。科创板股票涨跌幅价格的计算公式为：涨跌幅价格=前收盘价×(1±涨跌幅比例)。 首次公开发行上市的股票，上市后的前5个交易日不设价格涨跌幅限制。
关于退市
重大违法强制退市，包括：
(一)上市公司存在欺诈发行、重大信息披露违法或者其他严重损害证券市场秩序的重大违法行为，且严重影响上市地位，其股票应当被终止上市的情形;
(二)上市公司存在涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域的违法行为，情节恶劣， 严重损害国家利益、社会公共利益，或者严重影响上市地位，其股票应当被终止上市的情形。
交易类强制退市，包括：
(一)通过本所交易系统连续120个交易日实现的累计 股票成交量低于200万股;
(二)连续20个交易日股票收盘价均低于股票面值;
(三)连续20个交易日股票市值均低于3亿元;
(四)连续20个交易日股东数量均低于400人;
上交所发布的配套文件中，引人注意的，就是制定了《上海证券交易所科创板股票盘后固定价格交易指引》。
其中主要提到：
盘后固定价格交易，指在收盘集合竞价结束后，交易系统按照时间优先顺序对收盘定价申报进行撮合，并以当日收盘价成交的交易方式。
每个交易日的15:05至15:30为盘后固定价格交易时间，当日15: 00仍处于停牌状态的股票不进行盘后固定价格交易。接受交易参与人收盘定价申报时间为每个交易日9:30 至11: 30、13: 00至15: 30。
开市期间停牌的，停牌期间可以继续申报。停牌当日复牌的，已接受的申报参加当日该股票复牌后的盘后固定价格交易。当日15:00仍处于停牌状态的，本所交易主机后续不再接受收盘定价申报，当日已接受的收盘定价申报无效。
15:05至15:30，盘后固定价格交易阶段的申报及成交纳入即时行情。即时行情内容包括：证券代码、证券简称、收盘价、盘后固定价格交易当日累计成交数量、盘后固定价格交易当日累计成交金额以及买入或卖出的实时申报数量。
同时，上交所发布设立科创板并试点注册制配套业务规则答记者问，相关负责人回复了几大热点问题：
关于红筹企业上市标准
规定符合《国务院办公厅转发证监会关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见的通知》(国办发〔2018〕21号)规定的相关红筹企业，可以申请在科创板上市。其中，营业收入快速增长，拥有自主研发、国际优秀技术，同行业竞争中处于相对优势地位的尚未在境外上市红筹企业，如果预计市值不低于人民币100亿元，或者预计市值不低于人民币50亿元且近一年营业收入不低于人民币5亿元，可以申请在科创板上市。
关于股份减持制度
缩短科创板股票上市规则征求意见稿中的核心技术人员股份锁定期，由3年调整为1年，期满后每年可以减持25%的先发前股份
关于投资者参与门槛
从数据测算看，50万资产门槛和2年证券交易经验的适当性要求是比较合适的。现有a股市场符合条件的个人投资者约300万人，加上机构投资者，交易占比超过70%，总体上看，兼顾了投资者风险承受能力和科创板市场的流动性。此外，经向监管机构了解，现有可投资a股的公募基金均可投资科创板股票，前期发行的6只战略配售基金也可以参与科创板股票的战略配售。
关于t+0
经综合评估，按照稳妥起步、循序渐进的原则，在本次发布的业务规则中未将t+0交易机制纳入。
投资者关心的10大核心要点
1、门槛50万，两年经验不变
从征求意见情况来看，大多数投资者对目前科创板投资者适当性要求表示认可，也有部分投资者认为投资者门槛过高或过低。
科创板设立或能倒逼创业板更加关注自身市场建设，更好地服务投资人、创业者、上市公司，使得二者再次回到适度竞争的局面，令投资者有更大选择空间。
11月5日，首届中国国际进口博览会在上海开幕，主席在开幕式的讲话中提到，将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制。随即创投概念股应声大涨，大家开始脑补，中国的纳斯达克是不是终于要来了！
1. / 中国版纳斯达克的传说 /
网上有个段子，“2004年，中小板面世，股民兴奋不已：中国股市也有自己的纳斯达克了！；2009年，创业板推出，股民激动万分：这才是助推科技真正发展的纳斯达克啊！；2014年，新三板挂牌，股民欢呼雀跃：真正意义上的纳斯达克成立了！“
2019年，科创板即将推出，不知股民们的内心是否会再次掀起波澜，但是关于中国纳斯达克的传说从未停止过。
事实上，在科创板提出之前，2015年6月，国务院曾印发《关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》，指出“推动在上海证券交易所建立战略新兴产业板”，这是国家层面首次提出战略新兴板的概念。随后，2015年12月，总理在国务院常务会议时提出“建立上海证券交易所战略新兴板，支持创新创业企业融资”。从推动到建立，仅半年时间，战略新兴板又前进了一大步。就在大家翘首以盼，以为要正式推出战略新兴板的时候，在2016年3月的十三五规划纲要草案修订中却删除了“设立战略性产业新兴板”的内容，后面也没有什么持续进展。
从战略新兴板搁置的原因看：
一方面，与注册制推进缓慢有关。
战略新兴板的推出需要配合注册制改革，而后者的进展低于预期。推行注册制，监管层同时会考虑创业板、新三板的改革，建设多层次资本市场与注册制是递进关系，搞好多层次资本市场，才能搞注册制。同时注册制改革需要一个相当完善的法制环境，配套的改革需相当长的时间，不可以单兵突进。而在当时，我们推行注册制的条件还不成熟。
另一方面，稳中求进是关键。
在已有主板、中小板、创业板、新三板的情况下，再另行成立战略新兴板块有利有弊。成立新板块的目的在于要培育有竞争力、可持续发展的企业，但交易板块过多也会增加企业、投资者、监管层的参与，以及加大监管的难度。从国际上看，主要的发达市场中股权类的交易制度虽有分层，但层次不多且相对明晰。所以我国资本市场也需要一个更加明确的战略定位，才能使新板块的推出顺理成章。
从战略新兴板到科创板：
虽然战略新兴板的推出被搁置，但建设多层次资本市场的需求仍然存在，通过资本市场加大对战略性新兴产业的支持力度也在不断加大。此次，重提建设科创板就是好的印证，同时，此前战略新兴板的制度研究，以及近年创业板、新三板的经验总结，为科创板问世也打下了基础。
2.
/ 为什么会在上交所推出科创板？ /
推出科创板，还有一点值得关注，就是在上交所推出。从1990年上交所和深交所创立至今，已经经历了28年的时间，二者起点相近，自设立至今，在市场上也是处于竞争的状态。初时，无论从市场成交量、融资额，还是投资者的参与度上，竞争优势都倾向于坐拥大量国企资源的上交所，沪强深弱的竞争格局持续了很长时间。
但是2000年以后，情况却有了转变。深交所于2004年以及2009年分别推出了中小板和创业板， ipo资源逐渐转向深市，而沪市稍显逊色。2014年11月，沪港通正式“通车”虽然让上交所老大哥增色不少，但沪港通的示范效应，也加快了深港通推进的步伐，2016年12月深港通正式启动，并且深港通下的港股通增加了市值50亿港币以上的恒生综合小型股指数成份股，同时突破了沪港通的总额限制，似乎更具投资活力。
截至2019年11月8日，沪市股票总市值339015.87亿元，换手率0.17%，上市公司1495家。深市股票总市值180763.69亿元，换手率0.52%，上市公司2177家。虽在市值上深市不敌沪市，但从换手率、公司数量上看，深交所都更加活跃。原因在于，沪市以蓝筹股、传统行业个股居多，同时上交所却缺乏了诸如中小板、创业板这类市场，其无论是新增流动性的补充还是市场融资的需求都不及深交所。所以，在上交所推出科创板，无疑会增加上交所的活力，不断注入新鲜的血液。
从功能看，上交所设立科创板后，事实上也就是具备了“主板+科创版“的功能；从效果看，科创板设立或能倒逼创业板更加关注自身市场建设，更好地服务投资人、创业者、上市公司，使得二者再次回到适度竞争的局面，令投资者有更大选择空间。
3.
/ 科创板真的能成为
中国的纳斯达克吗？/
此时此刻，推出科创板，目的很明显，因为在新一轮科技革命和产业变革浪潮中，加快经济转型和结构调整，培育新经济和新产业，都需要资本市场的配合。创立专门服务于科创企业的资本市场，有助于新经济产业龙头的加速形成，也可以通过市场机制加速企业优胜劣汰。同时，我们也将看到更多的概念炒作公司估值向下回归，从而形成有上有下、有进有出的资本市场。但是科创板真的能成为纳斯达克吗？
其关键体现在三个方面，一是能否降低对企业盈利的要求；二是是否能形成良好的流通性；三是是否能有效监管和促进信息的透明。
一、打造科创板需要降低对企业盈利的要求。
科创企业的一个重要特征，就是在成立之初，会有大量的研发投入，盈利性一般比较低，甚至亏损。目前，在我国ipo，一个重要考量因素就是盈利能力，所以很多亏损的企业，虽然具有很好的成长性和发展前景，但却很难在国内融资，终选择海外融资。所以，如何适时放宽对盈利性的要求，是科创企业登陆资本市场融资的关键。而放宽了进入门槛，也意味着要形成一个良好的循环退出机制，对于不好的企业，也是严格淘汰退市。
目前，市场中已经有创业板，发挥好科创板的作用，也需要创业板成为真正的创业板。比如，创业板上市的要求规定企业近两年的净利润累计不少于1000万元，或者近一年的营业收入不少于5000万元，门槛是不高的，但在实际操作中，可能需要创业板上市企业申报前近一年净利润达到2000万，甚至3000万以上，抬高了门槛，从而使很多企业被拒之门外，而不同市场之间也没有形成有效区隔。
二、创造好的流通性也是科创板的关键
在科创板中，面对这些良莠不齐的企业，是否放开散户投资，是个需要考量的问题。从目前看，投资科创板应该会设立一些门槛，比如投资者的风险承受能力、净资产规模、投资年限、投资金额门槛等。但投资金额也不宜过高，否则与新三板无法形成有效区分，难以对市场形成分层，同时市场也难以形成良好的流动性。如果寻找到合适的度，是监管层需要着重考虑的问题。
三、目前市场征信体系与处罚体系还是太薄弱
与科创板同时提出的还有注册制，而注册制下就意味着进入容易，淘汰也很常见，对于不好的企业，就要市场自我淘汰，这一点与目前我国资本市场的操作有很大区别。所以，其核心，一方面是如何保证信息的透明、公开、真实；另一方面，有健全的处罚体系和退出机制，从而市场能形成自我纠察。
后，希望科创板，能真的成为中国的纳斯达克吧！
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1、总股本5500万股，企业净利润高达1700万元；连续多年增长。
2、企业与天猫等知名企业为互补服务，物流配送当地龙头企业。
3、成立已达到10年之久,2015年被无锡市政府评为电商优质示范企业。
4、2019年2019年国资基金金投集团分2次进入，定增价格5.8。
5.相对估值比较低，2019-2020年预计为2500、3500、4500万。
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4、企业客户多为知名上市公司如：远东电缆、江南电缆。
5、产业基金调研已经介入。
6、锁定3年回购利率高达24%；承诺2020年前ipo，2019年香港上市递交材料。
上海证券交易所将设立科创板并试点注册制，助力科技企业走向多层次的资本市场。在消息出来后，对未来上市公司分布也将产生不小影响？那么未来哪些城市获益明显呢？
由于科创板服务重点是尚未进入成熟期但具有成长潜力的创新型中小企业，因此高新技术企业、科创型企业数量多的城市，未来上市公司数量有望明显增加。因此，高新技术企业数量、研发投入、科教力量几个指标可以作为重要的参考。
其中，在高新企业数量方面，截至2019年，有25个城市的高新技术企业数量超过了1000家，有12个城市超过了2000家，这些城市是目前高新产业为集中的地区。这其中北上广深四大一线城市属于阵营，远远优秀其他城市。
高企数量：北上广深优秀
这其中，的高新技术企业数量已经超过了两万家，是第二名深圳的两倍。海淀区中关村高新技术企业数量达11728家。也就是说仅一个中关村，就超过了以外的所有城市。
深圳则是南方的高新技术企业高地。根据媒体报道，深圳的研发投入占gdp的比重从2012年的3.81%升至2016年的4.1%，研发投入强度全球仅次于以色列；2016年，深圳pct国际年申请量约2万件，增长47.6%，占全国的46.6%，连续13年稳居全国首位。与此同时，深圳中小板和创业板上市企业数量连续11年居全国大中城市首位，5g技术、超材料、基因测序、新能源汽车、无人机等领域创新能力跻身世界前沿。
在上海，根据官方统计资料，2019年上海市科技小巨人和科技小巨人培育企业共1798家，技术先进型服务企业274家。年内共认定高新技术企业3247家，全市2015-2019年有效期内高新技术企业总数达到7642家，净增长704家。全年共落实高新技术企业减免所得税141.62亿元，高新技术企业减免税金额及户均减免税金额均在全国优秀。
在北上广深之外，苏州、天津、东莞位居第二阵营，数量均介于4000家到5000家之间，这三个城市作为工业大市，近几年产业转型升级也在不断加快。比如，在东莞，东莞近年来积极完善科技创新体系，运用高新技术改造提升传统产业。2019年，东莞拥有高新技术企业4058家，是2009年的16.5倍，年均增长42.0%，总量排全省地级市、全国第七。
广东外语外贸大学国际经济贸易学院教授肖鹞飞对财经分析，近年来，广东很多出口产品的技术含量、附加值也比原来大幅提高，出口贸易的转型升级成效正在不断显现。尤其是东莞的智能手机出口，已经是出口产品的大头，在全省都很重要。
东莞之后，杭州、武汉、成都、青岛、重庆的高新技术企业数量也超过2000家，加上科教力量发达的南京和，这些城市位居高新技术企业数量的第三名。
研发投入对城市之间的竞争影响也越来越大。从研发投入的数量来看，根据财经统计，截至2019年，上海的研发投入都超过1000亿元，其中，以1580亿位居，上海1205亿紧随其后。深圳达到了927亿，位居第三，京沪深三市在全国遥遥优秀。
广州虽然位居第四，约为537亿。苏州、天津也超过了400亿。另外，与杭州、重庆、南京、、成都、无锡等城市超过了300亿。这些城市都是目前我国研发投入靠前的城市。
（备注：部分城市根据研发强度与gdp的数据计算得出。其中，为2016年数据）
科教大市潜力大
除了高新技术企业数量和研发投入外，高等院校集中、科教实力雄厚的城市，未来在科创板的企业也会比较突出。衡量一个地方高教实力，主要的还是看高水平大学和科研院所。所以研究生招生点越多，在校研究生越多的地方，高教科研实力往往越高。
根据财经记者对2016年各个城市在校研究生数量的统计，以29.2万遥遥优秀，上海14.5万紧随其后。武汉和南京都超过了11万，分列三四位，以9.47万位居第五。这五个城市也是目前我国的五大教育重镇。
这五大城市之外，广州、、天津、杭州、重庆、长春也都超过了5万人。成都和哈尔滨虽然数据未详，不过这两城市的高教科研实力也十分雄厚。此外、沈阳、大连等城市的高教实力也较为雄厚。
（备注：成都、哈尔滨、济南等城市数据不详）
不过，对很多城市来说，科教资源优势并不等于创新优势。比如南京，尽管科教实力十分雄厚，去年南京新增高新技术企业只有150家，目前累计1850家。与中西部的武汉（2827家）、成都（2473家）都有不小的距离。
江苏省社科院研究员田伯平对财经分析，一个城市的创新活力取决于当地的市场机制、社会文化、创新资源和政府政策扶持等几个方面。南京的高教实力仅次于京沪位列第三。大学同创新有关联，但大学仅仅是创新的源泉和种子，并不能直接等同于创新。除了创新的种子，更需要关注创新的土壤、市场环境。
哈尔滨市科技局局长李志杰此前10月接受财经采访时说，哈尔滨的科技实力很强，但是产业竞争力比较弱。怎么把雄厚的科技实力转化为生产力，这是哈尔滨当前大的短板。“未来还是应该从自身查找问题，寻求思想理念和思维方式的转变。比如同样一个问题，看看人家是怎么考虑怎么想的，我们怎么做才能够进一步释放活力。”
当前中西部的城市，尤其是武汉、、成都等高教实力雄厚的城市，正在加快科技成果转化，加快打造创新高地。以武汉为例，作为“九省通衢”和华中大区的中心，武汉坐拥武大、华中科大等名校，高教科研实力仅次于、上海，与南京相当。近年来，武汉凭借雄厚的科教实力，高新技术产业快速发展，尤其是东湖高新区已经发展成为我国中西部具竞争力的高新区。目前东湖高新区已有数十家上市公司，成为中国上市公司密集的区域之一。
也在加快推进成果转化、引进创投金融机构，补足科创发展的短板。根据市发布的《关于支持国家自主创新示范区聚集创投机构和创投人才的若干意见》，希望以此为支撑，到2020年，新增创投机构1000家以上，基金规模由目前的180亿元增长至1000亿元以上。
11月5日，首届中国国际进口博览会在上海开幕。今天从进博会上传来的令资本市场关注的消息，就是我国政府将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，支持上海国际金融中心和科技创新中心建设，不断完善资本市场基础制度。
但科创板到底是一个什么板？该板在资本市场的定位如何？这却是一个值得市场关注问题。它与新三板，与沪市主板之间是一种怎样的关系，这是非常令人关注的。
提到“科创板”，人们很容易将其与上交所两、三年之前力推的“战略新兴板”联系在一起。当时，战略新兴板的定位很明确，就是沪市的“创业板”。它同样属于沪市a股的一个组成部分，是与深市的“创业板”来争夺上市资源的。但“战略新兴板”的筹备工作随后被叫停了，不过，沪市还是获得了小盘股的发行权力。“板”是没有了，但“内容”却有了。那么，“科创板”是不是“战略新兴板”换个名字重来呢？我的希望是“不是”。因为科创板还要试点注册制。如果科创板属于a股的组成部分，这就意味着将在a股试点注册制，那么这就会给a股市场带来较大的冲击，给a股市场带来的影响太大。
那么，“科创板”跟“新三板”是怎样的关系呢？我个人的希望是“科创板”是新三板的“缩小板”，或者说是科技创新企业的“新三板”。在科创板挂牌的公司都是科技创新型企业，但同时在挂牌之时，又是不符合a股上市条件的，这些企业在“科创板”挂牌之后，在得到资金与政策面的支持下，可以快速发展，然后赴a股上市，或被a股公司收购，当然也可以继续留在科创板上市，这样科创板就将成为名符其实的中国式“纳斯达克板”。当然，在这个“科创板”里就可以试点注册制，为a股市场将来实行注册制积累经验。
蒋涵
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