建设机械—建设机械中报点评：庞源租赁量价齐升，高增长逐步验证
浙商证券发布投资研究报告，评级: 买入。
建设机械(600984)
事件
公司公告 2019 年半年报，报告期内实现主营收入 13.98 亿元，同比增长51.92%，实现归母公司净利润 1.88 亿，同比增长 217.48%，超出我们预计的 10%。
点评
庞源租赁量价齐升，高增长逻辑逐步验证
业绩超预期主要源于庞源租赁量价齐升， 上半年平均订单执行价格超我们预期10%左右， 使得毛利率同比提升 5.7pct， 我们判断下半年执行订单价格环比仍有提升， 预计全年租赁价格同比增长 25-30%； 新增设备采购 7.5 亿元，同比增长 70%，中大型塔机市占率将达 15%以上， 且上半年平均吨米利用率为 66.8%维持高位。
历史遗留问题加速清除， 母公司协同效应增强
天成上半年亏损控制在 2585 万，其剩余坏账风险大幅降低。同时庞源将逐渐增加对母公司的塔机采购数量，预计 19-20 年从母公司及天成机械采购塔机 460台、 520 台，随着塔机采购订单增加，母公司 19 年业绩有望实现扭亏为盈。
装配式建筑助力公司未来几年快速增长
塔吊租赁存量市场 800 亿左右，行业集中度较低，近两年庞源市占率在加速提升， 销售网点辐射全国， 有力支撑收入规模快速扩张。 装配式建筑是公司增长的驱动力，产业从导入期逐渐进入成长期，庞源中大型塔机优势凸显。
盈利预测及估值
由于庞源租赁业务量价齐升，毛利率水平有望进一步提升， 我们将 19-21 年公司归母净利润从 4、 5.8、 7.8 亿调整至 5.13、 7.37、 10.19 亿，对应 eps 分别为0.49、 0.71、 0.94 元/股，对应 pe 为 13、 9、 7 倍，维持“买入”评级。
风险因素： 设备产能利用率下降带来经营成本大幅提升。
点击下载海豚股票app，智能盯盘终身免费体验
内蒙古居民搬家价格 呼市搬家，搬家就选顺风车
新款 水钻电容笔 商务触控笔 两用多功能 水性笔
中科智联防撞系统怎么样 好生意等你来做
河北矿山除尘器设备厂家浅谈布袋除尘器关键部件制造标准和滤袋压差升高原因
德国艾本德5424r冷冻离心机操作
建设机械—建设机械中报点评：庞源租赁量价齐升，高增长逐步验证
在市场卖锅包肉赚钱吗 酥小仙锅包肉小吃加盟怎么样
激光切割机在金属灯饰上的应用优势
广西制作安装钢质防火门生产厂家，口碑好的公司就是广宇
RBT-6000-ZLGM汽油报警器
大涌商标专利代理机构哪家知名度高？费用便宜吗？
LLDPE/福建联合/DFDA 7042
未来十年做什么生意会比较赚钱？
川藏318自驾游详细攻略，川藏线自驾攻略_西藏自驾游详细线路攻略分享给你.
高阳厂家直销 提花毛巾100g礼品毛巾
厂家直销天然玛瑙手工雕刻中国象棋 高档玛瑙象棋 收藏送礼佳品
新型环保燃料加盟，全国招老板全程扶持免费加盟
北桥机床回收\回收行业家￥
8.19非瘟导致生猪断档，促使猪价持续上涨，有猪才有发言权
山东、安徽、江苏暴涨！猪价高点已经难以想象了
建设机械(600984)
事件
公司公告 2019 年半年报，报告期内实现主营收入 13.98 亿元，同比增长51.92%，实现归母公司净利润 1.88 亿，同比增长 217.48%，超出我们预计的 10%。
点评
庞源租赁量价齐升，高增长逻辑逐步验证
业绩超预期主要源于庞源租赁量价齐升， 上半年平均订单执行价格超我们预期10%左右， 使得毛利率同比提升 5.7pct， 我们判断下半年执行订单价格环比仍有提升， 预计全年租赁价格同比增长 25-30%； 新增设备采购 7.5 亿元，同比增长 70%，中大型塔机市占率将达 15%以上， 且上半年平均吨米利用率为 66.8%维持高位。
历史遗留问题加速清除， 母公司协同效应增强
天成上半年亏损控制在 2585 万，其剩余坏账风险大幅降低。同时庞源将逐渐增加对母公司的塔机采购数量，预计 19-20 年从母公司及天成机械采购塔机 460台、 520 台，随着塔机采购订单增加，母公司 19 年业绩有望实现扭亏为盈。
装配式建筑助力公司未来几年快速增长
塔吊租赁存量市场 800 亿左右，行业集中度较低，近两年庞源市占率在加速提升， 销售网点辐射全国， 有力支撑收入规模快速扩张。 装配式建筑是公司增长的驱动力，产业从导入期逐渐进入成长期，庞源中大型塔机优势凸显。
盈利预测及估值
由于庞源租赁业务量价齐升，毛利率水平有望进一步提升， 我们将 19-21 年公司归母净利润从 4、 5.8、 7.8 亿调整至 5.13、 7.37、 10.19 亿，对应 eps 分别为0.49、 0.71、 0.94 元/股，对应 pe 为 13、 9、 7 倍，维持“买入”评级。
风险因素： 设备产能利用率下降带来经营成本大幅提升。
点击下载海豚股票app，智能盯盘终身免费体验
内蒙古居民搬家价格 呼市搬家，搬家就选顺风车
新款 水钻电容笔 商务触控笔 两用多功能 水性笔
中科智联防撞系统怎么样 好生意等你来做
河北矿山除尘器设备厂家浅谈布袋除尘器关键部件制造标准和滤袋压差升高原因
德国艾本德5424r冷冻离心机操作
建设机械—建设机械中报点评：庞源租赁量价齐升，高增长逐步验证
在市场卖锅包肉赚钱吗 酥小仙锅包肉小吃加盟怎么样
激光切割机在金属灯饰上的应用优势
广西制作安装钢质防火门生产厂家，口碑好的公司就是广宇
RBT-6000-ZLGM汽油报警器
大涌商标专利代理机构哪家知名度高？费用便宜吗？
LLDPE/福建联合/DFDA 7042
未来十年做什么生意会比较赚钱？
川藏318自驾游详细攻略，川藏线自驾攻略_西藏自驾游详细线路攻略分享给你.
高阳厂家直销 提花毛巾100g礼品毛巾
厂家直销天然玛瑙手工雕刻中国象棋 高档玛瑙象棋 收藏送礼佳品
新型环保燃料加盟，全国招老板全程扶持免费加盟
北桥机床回收\回收行业家￥
8.19非瘟导致生猪断档，促使猪价持续上涨，有猪才有发言权
山东、安徽、江苏暴涨！猪价高点已经难以想象了